Nový výzkum: Polovina poskytovatelů likvidity na Uniswapu v3 ztrácí peníze

Nedávná studie Uniswap v3 poolů odhalila, že v průměru téměř polovina poskytovatelů likvidity ztrácí peníze kvůli impermanent losses, tedy „dočasným ztrátám“.

Tento článek předpokládá znalost pojmů z prostředí decentralizovaných financí (DeFi). Pro jejich osvěžení doporučujeme přečíst článek z našeho spřáteleného webu, kde jsme o problematice DeFi nedávno rozsáhle informovali.

Pozor na dočasné ztráty

Nedávný výzkum ukazuje, že dočasné ztráty se stávají stále větším problémem pro poskytovatele likvidity na Uniswapu v3.

Zpráva od Topaz Blue a Bancor Protocol zjistila, že 49,5 % poskytovatelů likvidity na Uniswapu v3 má negativní výnosy kvůli impermanent loss (IL).

Zpráva zdůraznila, že Uniswap v3 dnes generuje nejvyšší poplatky ze všech automatizovaných tvůrců trhu (automated market maker - AMM), ale IL tyto získané poplatky překonává. Výzkum předpokládal, že hodling by mohl být pro poskytovatele likvidity lepší volbou.

„Průměrný poskytovatel likvidity (LP) v ekosystému Uniswap V3 byl finančně poškozen svou volbou činností a byl by ziskovější, kdyby jednoduše držel svá aktiva.“

Dočasná ztráta je jev, ke kterému dochází u poskytovatelů likvidity na automatizovaných tvůrcích trhu (AMM), když se změní spot cena aktiva, které přidali do poolů likvidity. Vzhledem k tomu, že poskytovatelé likvidity spárují dvě aktiva dohromady, aby vytvořili svou pozici, poměr coinů v pozici se mění, když se mění spotové ceny aktiv.

Pokud například uživatel dodal stejné hodnoty USD v Tetheru (USDT) a Etheru (ETH) do poolu likvidity a cena ETH stoupne, arbitražéři začnou ETH z fondu odstraňovat, aby ho prodali za vyšší cenu. To vede ke snížení hodnoty pozice uživatele v USD, jinak známému jako dočasná ztráta.

V tomto ohledu zpráva jasně uvádí, že při poskytování likvidity na Uniswapu V3 existují nevyhnutelná rizika.

„Uživatel, který se rozhodne neposkytovat likviditu, může očekávat, že hodnota jeho portfolia poroste rychleji než ten, kdo aktivně spravuje likvidní pozici na Uniswapu v3.“

Pooly, které byly studovány, představovaly 43 % veškeré likvidity Uniswapu v3 v době výzkumu. Celkově analyzované fondy vygenerovaly poplatky ve výši $199 milionů ze $108,5 miliardy v objemu obchodů od 5. května do 20. září 2021.

Během tohoto časového rámce utrpěly tyto pooly dočasné ztráty ve výši $260 milionů, což vedlo k čistým celkovým ztrátám v hodnotě $60 milionů.

Ze 17 analyzovaných poolů u 80 % z nich převažovala IL nad poplatky vydělanými poskytovateli likvidity. Pouze tři z analyzovaných poolů (WBTC/USDC, AXS/WETH a FTM/WETH) zaznamenaly čisté kladné zisky. Některé pooly zaznamenaly ztráty výrazně vyšší než 50 %, jako například MKR/ETH, kde údajně utrpělo ztrátu 74 % uživatelů.

Přehled všech analyzovaných poolů - Zisky a dočasná ztráta v USD

Studie se také snažila zjistit, zda aktivní strategie přinesou jiné výsledky než pasivní strategie. Aktivní uživatel upravuje své pozice častěji než pasivní uživatel. i když zpráva očekávala, že krátkodobí aktivní obchodníci překonají pasivní obchodníky, nebyla nalezena žádná korelace mezi krátkodobějšími pozicemi a vyššími zisky.

Z hlavních analyzovaných časových segmentů si vedly nejlépe ty, které držely pozice déle než měsíc, protože téměř u všech časových rámců kratších než měsíc stále IL převyšovaly příjmy.

Dočasná ztráta v poměru k získaným příjmům z poplatků podle aktivní doby

Poskytovatelé bleskové likvidity byli jedinou skupinou, která nezaznamenala žádné významné IL.

Zpráva nabízí jasný závěr pro uživatele, kteří uvažují o poskytování likvidity na Uniswapu v3. I když uvádí, že by mohlo být dosaženo potenciálně vítězné strategie, očekávané výnosy by mohly být „srovnatelné s ročními sazbami nabízenými běžnými komerčními bankovními produkty“.

V každém případě, pokud chcete patřit mezi tu ziskovější polovinu, je potřeba přemýšlet nad správnou strategií a neustále se vzdělávat. Bez toho to, zdá se, jen tak nepůjde.

Zdroj: cointelegraph.com